Чего ждать от эмбарго и потолка на нефтепродукты, землетрясение в Турции и прогноз по ставке ЦБ

Эксперты оценили возможный эффект от эмбарго и потолка на российские нефтепродукты

В выходные вступили в силу эмбарго и потолок цен на российские нефтепродукты. До сих пор Европа получала из России 50% всего импортируемого дизеля, а Россия отправляла в ЕС 40% своих нефтепродуктов. Но, несмотря на такие значительные масштабы, моментальных и тяжелых последствий от санкций эксперты не ждут ни для России, ни для Европы. Но рынок нефтепродуктов однозначно ожидают большие изменения, а конечный эффект от эмбарго и потолка цен может оказаться непредсказуемым, предупреждают аналитики.

Что случилось

В воскресенье, 5 февраля, вступили в силу европейское эмбарго на российские нефтепродукты и потолок цен на них. Меры предполагают запрет на транспортировку российских нефтепродуктов морским путем, а также запрет на страхование таких перевозок, оказание брокерских и финансовых услуг в случае, если стоимость нефтепродуктов превышает определенный уровень — price cap (потолок цен).

Для разных нефтепродуктов установлены разные предельные цены: для тех, которые торгуются с надбавкой по отношению к сырой нефти (это дизтопливо и бензин), потолок составит $100 за баррель; для более дешевых, торгующихся со скидкой к сырой нефти (например, мазут), — $45.

Санкции против российских нефтепродуктов, по задумке ЕС и G7, должны ограничить доходы России от их продажи, но при этом не вызвать их дефицита на мировом рынке. Потолок на уровне $100 и $45 предполагает скидку на нефтепродукты около 25% к цене в Северо-Западной Европе, писали аналитики инвестбанка «Синара». Но что в реальности будет с ценами, предсказать почти невозможно. После введения нефтяных санкций рынок стал настолько непрозрачным, что судить о том, по какой цене в реальности сейчас продается российская нефть, стало очень сложно (подробнее об этом можно почитать здесь).

Ударят ли санкции по России

До эмбарго Европа получала из России почти 50% всего импортируемого дизеля, от которого сильно зависят ее транспорт, сельское хозяйство и различные производства. Доля Европы в российском экспорте нефтепродуктов была примерно такой же, как у нефти, — около 40%. В нефтяном экспорте нефтепродукты занимают примерно треть, а сам нефтяной экспорт — это половина всего экспорта страны. Как новые санкции отразятся на российских нефтяниках, мы рассказывали здесь.

Пока наблюдатели сходятся во мнении, что санкции сконструированы так, чтобы избежать кризиса на мировом рынке, а значит, у России будет возможность перенаправить свои потоки. «Новые правила сформулированы таким образом, что они непременно дадут течь, и это смягчит потери для обеих сторон», — пишет Bloomberg. Например, ничто не мешает перерабатывать российскую нефть в Индии, а получившиеся «нероссийские» нефтепродукты отправлять в Европу. О том, как Индия закупается дешевой российской нефтью и перерабатывает ее для Запада, мы рассказывали здесь.

«Рано или поздно система снова обретет равновесие — но заплатить за это придется всем участникам процесса», — сказал агентству Дарио Скаффади, бывший глава одного из крупнейших европейских нефтеперерабатывающих компаний Saras SpA.

Пока консенсус заключается в том, что нефтепродукты будет сложнее перестроить на альтернативные рынки, говорил собеседник The Bell в крупном инвестбанке. Однако вряд ли спрос на них в мире упадет. Напротив, за счет открытия Китая он может вырасти. Поэтому, если российское предложение уйдет, производство нефтепродуктов может вырасти в других странах-производителях, а Россия сможет выиграть от роста поставок сырой нефти, предполагает эксперт. Либо какие-то нефтепродукты поедут вместо российских в Европу, а Россия займет тот рынок, откуда уедут эти нефтепродукты. Например, так было с сырой нефтью: Саудовская Аравия во втором квартале 2022 года в два раза увеличила ее импорт из России.

Но заранее рынок к новым санкциям оказался не готов, считает The Wall Street Journal. Пока маршрут отгрузок российского дизеля почти не изменился — по оценкам Goldman Sachs, за две недели до вступления в силу эмбарго, привычными маршрутами перестало поставляться только примерно 10% от объемов, которые Россия традиционно поставляла в Европу. Для сравнения, за две недели до вступления в силу эмбарго на нефть (5 декабря) Россия перенаправила 50% своей нефти.

«Это может быть признаком того, что найти новые рынки для нефтепродуктов физически сложнее, чем для нефти, — говорит вице-президент британской консалтинговой фирмы Wood Mackenzie Алан Гелдер. — Российский дизель придется везти гораздо дальше». Хотя у Кремля есть «теневой» флот для обхода нефтяных санкций, в отношении нефтепродуктов это так не работает.

По прогнозам Wood Mackenzie, экспорт дизеля из России сократится примерно на 200 тысяч б/с в этом квартале по сравнению с четвертым кварталом 2022-го. Сама Россия сокращений пока не планирует. По данным Bloomberg, в феврале страна планирует экспортировать по 730 тысяч б/с дизельного топлива.

Ситуация с сырой нефтью пока складывается оптимистично, и заранее это было предугадать невозможно, поэтому говорить о том, что будет с экспортом нефтепродуктов, сложно, говорил The Bell макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. Если экспорт нефтепродуктов упадет, но при этом вырастет экспорт сырой нефти, российский бюджет не пострадает.

Главными бенефициарами ситуации окажутся судоходные компании и трейдеры. Не случайно акции Tupras и Saras в этом году выросли на 11% и 28% соответственно на ожиданиях инвесторов. Valero и другие американские НПЗ тоже будут в плюсе за счет более низких тарифов на энергоносители по сравнению с их европейскими конкурентами.

Что будет с Европой

Если российский дизель не сможет выйти на новые рынки, дефицит приведет к очередному всплеску цен на энергоносители для потребителей в Европе. Особенно в зоне риска автомобилисты и водители грузовиков, отмечает NYT. В прошлом году Россия поставляла в Европу около 700 тысяч б/c. Эти объемы может быть трудно сразу компенсировать, поэтому в последние дни европейские нефтепереработчики активно наращивали свои резервы. Если что и может произойти с большой вероятностью, то это гигантский передел нефтяного рынка, утверждает Хеди Грати, исполнительный директор отдела переработки и маркетинга в S&P Global.

Этот передел пока только начинается. Длительные сроки доставки, большие расстояния и потребность в крупных судах безусловно заставят дизель прибавить в цене. На фоне снятия ковидных ограничений китайские НПЗ могут переключиться на авиакеросин вместо дизтоплива, что ограничивает альтернативы для Европы. К тому же санкции сами по себе означают, что Россия не сможет продать всю свою продукцию.

«Европа вряд ли останется без запасов, — уверен Юджин Линделл из Facts Global Energy. — Вокруг полно объемов, вопрос только в выборе возможностей». Регион обеспечил себе «подушку безопасности» и припас некоторое количество дизеля и других нефтепродуктов, подтверждают в индустрии. Но многое зависит от прочих воздействующих переменных, вроде роста китайской экономики и погоды.

Что дальше?

Спустя почти год с начала войны в Украине Европа добилась прогресса в процессе «энергетической детоксикации от России», пишет WSJ. Хотя ЕС, по иронии судьбы, теперь закупает у Москвы больше СПГ, чем когда-либо, чтобы заменить перекрытые Кремлем трубопроводные потоки. Эффект от эмбарго и потолка цен на нефтепродукты может быть непредсказуемым, предупреждают аналитики. В любом случае они ожидают передела и безвозвратных изменений на этом рынке.

ЧТО ЕЩЕ ПРОИСХОДИТ

• В Турции рано утром в понедельник произошло мощное землетрясение магнитудой 7,6. Десятки жилых домов, в том числе многоэтажных, разрушены в городах Пазарджык, Шанлыурфа, Адана, Малатья, в провинциях Османийе, Диярбакыр и в других местах на юге страны. Число погибших уже перевалило за 280, еще несколько тысяч пострадавших. Землетрясение затронуло и Сирию, где уже насчитали более 200 погибших. Спасатели продолжают разбирать завалы. Эпицентр землетрясения находился в 26 км от турецкого города Газиантеп. В стране объявлен самый высокий уровень тревоги. Толчки ощущались и в столице Турции Анкаре, в курортной Анталье, а также в Ливане. В турецкой провинции Хатай в результате землетрясения произошел взрыв на газопроводе. Основные разрушения пришлись на нетуристические места, о россиянах в числе погибших пока не сообщалось.
• Банк России на ближайшем заседании 10 февраля, скорее всего, сохранит ключевую ставку на уровне 7,5%. Такой прогноз дают опрошенные Bloomberg, «Ведомостями» и Forbes эксперты. Если так случится, то это будет самая длинная пауза в изменении ставки за последние два года. На предыдущих двух заседаниях ЦБ тоже оставлял ставку на прежнем уровне. В то же время на этом заседании тональность ЦБ может стать более жесткой в связи с усилением проинфляционных рисков, отмечают аналитики.
• Россия и Иран договорились наладить совместное производство беспилотников в Татарстане, пишет The Wall Street Journal со ссылкой на источники. По данным издания, иранская делегация еще в начале января посетила город Елабуга, где планируется построить завод по выпуску усовершенствованной модели дрона Shahed-136 с новым двигателем. В ближайшие годы в Елабуге хотят выпускать не менее 6 тысяч беспилотников, завод станет частью сделки между Москвой и Тегераном на $1 млрд, утверждают источники издания.
• Французская Yves Rocher выставила на продажу флагманский магазин со спа-салоном в центре Москвы (Тверская, 4), сообщают «Ведомости». Площадь трехуровневого магазина составляет 750 кв. м. «Для иностранной компании российский рынок после начала СВО стал слишком токсичным, поэтому владеть недвижимостью здесь компания не хочет», — объяснил один из источников издания. На помещение, которое оценивается в 600 млн рублей, уже есть несколько претендентов, пишет газета. Это как ритейл-сети, так и инвесторы, планирующие сдавать площади в аренду. При этом Yves Rocher после продажи помещения рассчитывает снять его в аренду у нового владельца.

НАШИ НОВОСТИ

Мы перезапустили новостной телеграм-канал The Bell!

Теперь он называется «Что мне с этого?», а ведут его наши экономические журналисты.

Идея канала проста: рассказывать понятным языком о тех вещах, которые могут повлиять лично на вас, вашу жизнь, кошелек и будущее. В этом канале мы сознательно отказались от новостей большой политики, компаний и рынков — обо всем этом по-прежнему можно читать в основном телеграм-канале The Bell и на нашем сайте.

«Что мне с этого?» — наш фирменный вопрос, с него пять лет назад и начался проект The Bell. Тогда мы решили, что будем задаваться этим вопросом применительно ко всем важным новостям, чтобы помогать читателям соотносить то, о чем пишут СМИ, со своей жизнью. Как нам кажется, сейчас это особенно важно. Прятаться от тревожных политических и экономических новостей — не лучшая стратегия. Зато анализ их последствий может помочь принимать более взвешенные решения и взять под контроль собственное будущее. Надеемся, мы сможем каждый день помогать в этом нашим читателям.

Рекомендуйте канал всем тем, кому он будет полезен и интересен! Подписаться можно здесь. А вот тут можно подписаться на донаты. Мы будем очень признательны вам за поддержку!