Греческий флот против российской нефти, потерянное десятилетие «Газпрома» и российские банки в Крыму

Европейские страны изобретают все новые способы борьбы с российским теневым нефтяным флотом. Греция вчера объявила о начале самых долгих в истории страны двухмесячных военно-морских учений. Это позволит стране закрыть морское пространство для российских танкеров, которые после введения санкций перешли на перевалку нефти с судна на судно, и одна из главных точек — у греческих берегов. Санкции запрещают ведущим международным страховщикам страховать перевозки российской нефти по цене выше $60 — а значит, в случае разлива нефти могут быть серьезные проблемы с ликвидацией его последствий.

• Во вторник Греция объявила о проведении учений ВМФ в Лаконском заливе, которые станут самыми продолжительными в истории греческого флота и продлятся до 15 июля. Это произошло уже на следующий день после завершения предыдущих учений, продлившихся две недели. Греция, конечно, не готовится к морской войне в Средиземном море. Объявление учений по международному праву позволяет стране закрывать морское пространство для гражданских судов — таким образом власти страны пытаются избавиться от танкеров российского теневого флота, использующих пространство у берегов Греции для перевалки нефти с судна на судно (STS).
• Необходимость в STS-перевалке возникла у российских нефтяных компаний после введения европейского нефтяного эмбарго. Переориентация на Азию резко увеличила транспортные издержки и изменила транспортные потребности экспортеров (1, 2). Доставлять нефть в Китай и Индию намного выгоднее огромными супертанкерами класса VLCC, которые не могут принимать российские порты. Поэтому сначала российскую нефть забирают из портов танкеры меньшего размера Aframax или Suezmax, а потом переваливают ее на супертанкеры в Средиземном море.
• Первоначально западные эксперты предполагали, что российские компании используют STS-перевалку для обхода эмбарго — перевалка с судна на судно позволяет скрыть происхождение нефти и широко использовалась для этих целей Ираном и Венесуэлой. Но анализ поставок показал, что вся нефть идет в Китай и Азию — дело только в экономии на транспортных издержках.
• Но это вовсе не утешает страны, у берегов которых российские танкеры переваливают свою нефть. Международная морская организация называет STS-перевалку опасной практикой, подрывающей морскую безопасность и несущей серьезные риски для окружающей среды. Для перевозки нефти выше установленного странами G7 ценового потолка $60 (а по цене выше потолка уже давно продается почти вся российская нефть) используются суда «теневого флота» — а это по большей части старые танкеры с повышенным риском аварий. Более того, санкции запрещают страховать такие перевозки основным мировым страховщикам, а страховка таких компаний, как российский «Ингосстрах», не покроет разлив нефти, если везущее ее судно нарушает санкции.
• Если Греция продолжит ежемесячные морские учения, российским танкерам придется снова переезжать — но место, скорее всего, найдется. Под греческим давлением часть российской STS-перевалки уже переместилась к восточному побережью Марокко в Средиземном море. Новое место находится близко к испанскому анклаву Мелилья, поэтому не исключено, что Испания вновь примет меры — властям уже удалось изгнать российские танкеры с территории вблизи своего анклава Сеута.

Что мне с этого?

Как мы уже много раз писали, обход нефтяных санкций и борьба с ним стран G7 — большая игра в кошки-мышки на много лет. Россия обходит санкции довольно эффективно, а архитекторы санкций уверяют, что санкции работают, потому что России приходится увеличивать издержки — но нефтегазовые доходы бюджета растут на 80%.

САНКЦИИ

Потерянное десятилетие для «Газпрома»

В следующие десять лет у «Газпрома» будет мало шансов восстановить объемы продаж газа, потерянные из-за вторжения в Украину. Об этом говорится в отчете, подготовленном по заказу руководства компании, детали которого приводит Financial Times. По прогнозам, к 2035 году экспорт газа в Европу будет составлять в среднем 50–75 млрд кубометров — это едва достигает трети довоенных уровней. Новый трубопровод в Китай, который пока не достроен, обеспечит лишь 50 млрд кубометров в год, а цены на азиатском рынке гораздо ниже, чем в Европе. В докладе также подчеркивается, что санкции лишили российскую энергетическую отрасль доступа к важнейшим технологиям (таким как турбины), запчастям и возможностям ремонта.

151-страничный отчет, на который ссылается FT, был написан в конце прошлого года. С тех пор «Газпром» отчитался о первом за 25 лет годовом убытке и объявил об отказе от выплаты дивидендов.

ИНВЕСТИЦИИ

Рынок облигаций ждет возрождение

После сильнейшего «за поколение» роста доходности облигации выглядят наиболее привлекательным активом, считают в специализирующейся на инструментах с фиксированной доходностью компании PIMCO. Впрочем, фонды компании благодаря активному управлению, то есть выбору отдельных бумаг, показывают рост в последние 12 месяцев, отмечает Bloomberg. Активные инвесторы с горизонтом 3–5 лет могут создать портфель с доходностью от 6% до 7%, не принимая на себя значительные процентный и кредитный риски, а также риск ликвидности.

Это только одна из тем свежей инвестрассылки. Подписаться на нее можно здесь.

ВОЙНА

Союзники решают судьбу российских активов

Украина могла бы получить от G7 кредит, который будет погашаться за счет доходов с замороженных российских активов. Об этом заявила министр финансов США Джанет Йеллен, выступая на слушаниях в комитете по ассигнованиям сената Конгресса США. По ее оценке, замороженные российские активы будут приносить от $3 до $5 млрд прибыли ежегодно, и эти деньги не принадлежат России.

Размер возможного кредита не назывался, однако, по информации Reuters, речь может идти о $50 млрд. По информации FT, США готовы предоставить кредит на эту сумму под гарантии бессрочного продления санкций против России со стороны ЕС. Сейчас срок действия санкций, а с ними и заморозки российских активов, истекает каждые шесть месяцев, поэтому США хотят быть уверенными, что их действие не будет прекращено до конца войны.

Следующий раунд обсуждений механизма кредитования намечен на 5 июня.

БАНКИ

ВТБ и «Сбер» выходят из тени в Крыму

ВТБ переводит под свой основной бренд дочерний банк РНКБ, который использовался для работы в Крыму. По словам главы ВТБ Андрея Костина, на территории полуострова насчитывается свыше 200 отделений РНКБ, которые обслуживают 2,6 млн клиентов. ВТБ начал работать в Крыму под дочерним брендом после попадания под санкции США в 2022 году. Спустя два года войны, когда под санкциями оказались практически все крупные банки, Владимир Путин призвал банкиров «не бояться» и заходить на оккупированные территории Украины, поскольку все, чего боялись, «все уже случилось». 4 июня сразу два крупнейших российских банка — ВТБ и Сбербанк — сообщили о планах открыть филиалы в оккупированных регионах этим летом.

СИГНАЛЫ

ООН не хочет спасать мир от голода вместе с РоссиейРоссии ограничили доступ ко Всемирной продовольственной программе ООН, которая помогает снабжать едой голодающие страны, сообщает РБК. Более 20 лет Россия была одним из крупнейших поставщиков, обеспечивая около 20% объемов поставок муки, масла и гороха. Россия предлагала цены на 10–15% ниже, чем у конкурентов, а ВПП ООН обеспечивала производителям долгосрочный поток заказов. Теперь же российских поставщиков перестали приглашать к участию в тендерах.

Как рассказала РБК Диляра Равилова-Боровик, зампредставителя России при ВПП, ряд государств-доноров запретил использовать свои средства на закупку российской продукции.

Что еще происходит?

• «Тинькофф» сменил название на Т-банк. Переименование в банке объяснили «логичным шагом» в сторону упрощения, который позволит объединить продукты и сервисы «одной буквой, без лишних слов». Провести ребрендинг банк обещал еще в 2022 году после продажи 35-процентной доли основателя Олега Тинькова «Интерросу» Владимира Потанина. Тиньков выступил с критикой вторжения в Украину, после чего, по собственным словам, был вынужден продать банк «за копейки».