Санкционный день России. Что важнее всего в новых ограничениях США и как они скажутся на россиянах

Новый раунд санкций США оказался чувствительным. Санкции против Московской биржи и Национального клирингового центра остановили биржевые торги долларами и евро. Это еще один, хотя и не последний шаг в сторону отказа от конвертируемости рубля и новый удар по импортерам и экспортерам. Теперь валютой придется торговать на внебиржевом рынке — издержки будут больше, волатильность выше.

Что случилось

Минфин США 12 июня включил в санкционный SDN-список Московскую биржу, Национальный клиринговый центр (НКЦ) и Национальный расчетный депозитарий (НРД).

Попадание в SDN-список означает изоляцию компании от мировой долларовой системы. Неудивительно, что санкции вынудили Мосбиржу немедленно объявить об остановке торговли долларами, евро и инструментами, номинированными в этих валютах. Фактически остановлена половина всех валютных торгов на бирже.

Торговлю другими валютами, в первую очередь юанем, биржа продолжит — но это будет зависеть от того, как поведут себя крупные китайские банки. Если они откажутся работать с попавшими под санкции Мосбиржей, НКЦ и НРД, биржевая торговля юанем тоже станет невозможной. Тогда единственным способом продавать-покупать валюту (например, в рамках бюджетного правила) может стать система уполномоченных банков: ЦБ продает юани одному из специальных неподсанкционных банков, а уж он-то торгует дальше. Похожая система работала на валютном рынке в 1990-е.

Неожиданным этот раунд санкций не был — впервые США заговорили об ограничениях на работу НКЦ и НРД еще в 2022 году. Все механизмы и решения в Москве были готовы заранее. Теперь торги долларами и евро будут проходить на внебиржевом рынке — грубо говоря, курс обмена будет определяться не на основе торгов, а на основе договора между покупателем и продавцом. Чтобы определять официальные курсы доллара и евро к рублю, ЦБ будет использовать банковскую отчетность и данные о результатах сделок, поступающие от цифровых платформ внебиржевых торгов. Физлица и юрлица смогут, как и раньше, покупать и продавать обе валюты через российские банки, а все средства в них на счетах и вкладах «остаются сохранными», заявили в ЦБ.

В основе изменений — санкции против НКЦ. Смысл работы клирингового центра — в обеспечении бесперебойного обмена участниками торгов безналичными инструментами и валютами. Он — гарант сделок, он покупает валюты у продавцов и продает покупателям. Кроме того, он может держать валюту на счетах, если его выбрали клиенты как место хранения своих и клиентских денег. Под санкциями НКЦ быть таким центральным посредником не сможет — ему нельзя держать долларовые счета в американских банках. Теперь он исключен из схемы сделок, что закрывает возможность для биржи обеспечивать сделки по доллару и евро. Остается только возможность внебиржевых операций.

К чему это ведет

Остановка биржевых валютных торгов не означает полной потери конвертируемости рубля. Но это еще один шаг в обратную сторону от этого статуса.

• Для желающих продать и купить валюту переход с биржевой на внебиржевую торговлю будет означать расширение спреда — разницы между ценой покупки и продажи. То есть дополнительные издержки. Кроме того, могут вырасти комиссии за хранение долларов и евро на счетах. Если раньше банк мог хранить свои и клиентские средства в НКЦ, то теперь это будет возможно только в несанкционных банках.
• Санкции усложнят жизнь экспортерам, которым будет сложнее продавать валюту, и импортерам, которым покупать ее станет дороже. В этом, видимо, и есть главный смысл, который вкладывает в санкции Минфин США, — снизить доходы от экспорта и усложнить импорт. Для граждан это будет означать подорожание импорта, больший разрыв между курсом покупки и продажи валюты, дополнительные расходы на вывод средств из России и хранение долларов и евро на счетах. Увеличится и волатильность курсов.
• «На валютном рынке останутся только самые крупные банки, получится олигополия, а это ведет к сильной волатильности, — рассуждает в разговоре с The Bell банкир, занимающийся валютным рынком. — В интересах всех остальных было бы восстановить торговлю на базе какой-нибудь несанкционной биржи, а клиринг дать банкам, которые не находятся под американскими и европейскими санкциями». Появления черного рынка и второго курса рубля собеседник The Bell не ожидает: для установки курса есть объективная расчетная цена внебиржевых сделок, а вмешательства государства в курсообразование нет.
• Санкции, видимо, не коснутся сделок без поставки валюты. Скорее всего, продолжатся и торги замещающими облигациями — бумагами, выпущенными в российском праве вместо евробондов российских компаний. Будут платиться (но уже в рублях) и купоны по еврооблигациям, обращающимся на бирже. Но торговать ими дальше, по всей видимости, будет невозможно — и инвесторам придется их держать до погашения.

Мосбиржа уже сталкивалась с остановкой торгов валютой из-за санкций. В июне 2022 года, после того как Швейцария присоединилась к санкциям против России, площадка остановила торги швейцарским франком. Спустя год биржа запустила торговлю в этой валюте беспоставочными контрактами — то есть в течение дня можно заключать сделки, но по окончании торгов позиции во франках переводятся в рубли по курсу ЦБ, поскольку поставка невозможна. Теоретически такой же режим может вернуться на биржу и для доллара с евро.

САНКЦИИ

Не только биржа

Санкции против Мосбиржи и НКЦ — безусловно, главный удар США по российской экономике, явно приуроченный к Дню России 12 июня. Но не единственный: важнейшими «вспомогательными» можно считать санкции против IT-сектора, поставок полупроводников и экспорта СПГ.

С 12 сентября под запретом консалтинг и разработка IT-решений для любых лиц, находящихся на территории России. А также техподдержка и облачные сервисы для систем управления уровня предприятия, программных комплексов для разработки и промпроизводства.

Очевидно, под удар попали плохо импортозамещаемые системы CRM (customer relationship management) и ERP (enterprise resource planning) типа SAP, Oracle и других ушедших из России компаний. Иногда они (или оставшиеся в России группы экс-сотрудников) сохраняли поддержку продуктов. Часть облачных сервисов (Microsoft, Amazon) и так не работают в России после санкций ЕС, которые напоминают новые ограничения США.

Фокус запрета на экспорт в Россию чипов целенаправленно смещается с продукции американских компаний на чипы, произведенные в третьих странах с использованием американских технологий и ноу-хау, пишет Bloomberg. Это четко видно в одном из обоснований Минфина: китайская Youxin Technology попала в SDN-список за поставки массовых микроконтроллеров, изначально разработанных американской компанией.

Важнейшие из попавших под санкции компаний, не связанных прямо с оборонкой, — проекты сжиженного природного газа. Это теперь и ООО «Арктик СПГ 1» «Новатэка», и ее же проект «Арктик СПГ 3», семь строящихся газовозов, а также проект СПГ-завода в Обской губе «Мурманский СПГ» и строящая эти объекты «Русгаздобыча».

Под ударом цепочки

Всего под расширенные санкции попали десятки физлиц и около 300 юрлиц, и не только российских. Кроме военных предприятий вроде танкоремонтных заводов или разработчиков бронежилетов, которым вряд ли можно сильно навредить таким образом, в списке российские получатели «санкционки», их зарубежные контрагенты и разные фирмы-однодневки, занимавшиеся поставками в Россию санкционных товаров.

Минфин США накрыл целые цепочки обхода санкций, следует из релиза. Среди них несколько схем поставок компонентов FPV-дронов из Китая для сборки в России (проект «Велес», «Беспилотные авиационные системы» и другие), схема отмывания золота российского происхождения компании «Полюс» с помощью криптовалют через Гонконг и ОАЭ, а также несколько схем поставок электронных компонентов и высокоточного оборудования.

Примечательно, что часть посредников совсем мелкие — например, молдавская Aerostage, отправившая авиазапчасти на $80 тысяч. Это значит, что ячейки санкционной сети становятся все мельче, а шанс попасться — все больше.

Что еще происходит

• ФРС ожидаемо сохранила базовую ставку в диапазоне 5,25–5,5%, как и ожидали эксперты. Позитивные данные об инфляции в мае — это «прогресс», отметил глава ФРС Джером Пауэлл, но ее уровень все еще высок. Сигнал ФРС подчеркнуто нейтральный, пишет Bloomberg: намека на снижение ставки в сентябре Пауэлл не дал, ФРС рассматривала лишь одно снижение до конца года. Прогноз по инфляции на 2024 год повышен до 2,6% с 2,4%.
• На The Wall Street Journal вышло расследование о домогательствах Илона Маска к женщинам из числа сотрудниц и стажерок его компаний. Это продолжение конфликта издания с мультимиллиардером: в январе оно выпустило материал, в котором обвинило Маска в злоупотреблении наркотиками и рассказало о беспокойстве акционеров по этому поводу.